今年年初，基準做市信用債ETF獲批上市后，規模快速擴張，市場對其關注度與認可度逐步提升。此后，科創債ETF又呼之欲出。為何今年債券 ETF市場如此熱鬧？

一、或由兩點因素促成

我們認為，今年債券ETF市場的火熱或由以下兩點因素促成：

1、政策支持力度加大：監管機構對債券 ETF 市場的發展給予了高度重視，并出臺了一系列政策支持措施，包括推動公募基金管理公司創設更多類型的債券 ETF 產品，豐富市場投資品種；完善債券 ETF 交易機制安排，提升其流動性和市場活躍度等。這些政策為債券 ETF 市場提供了有力保障，吸引了更多的資金流入。

2、宏觀因素和資產配置需求：在經濟復蘇過程中，市場利率呈現出下行趨勢，傳統債券投資的收益空間受到一定限制，而科創債 ETF 等具有獨特優勢的品種，由于其底層資產的高信用等級和穩健收益特性，或成為投資者在低利率環境下優化資產配置、實現穩健收益的優選，受到越來越多投資者的青睞。

二、什么是科創債ETF？

要了解什么是科創債ETF，首先要了解什么是科創債。

科創債，全稱“科技創新公司債券”，是一種專項用于支持科技創新領域的公司債券。它是由符合條件的科技創新企業或其他主體發行的，旨在為科技創新項目、技術研發、成果轉化、產業升級等提供融資支持的債務融資工具。簡而言之，科創債可以理解為債券市場中的科創板。

所謂科創債ETF，即跟蹤科創債指數的交易型開放式指數證券投資基金。首批上報的10只科創債ETF，主要跟蹤中證AAA科技創新公司債指數、上證AAA科技創新公司債指數、深證AAA科技創新公司債指數等三類指數。

其中，中證AAA科技創新公司債指數、上證AAA科技創新公司債指數由中證指數公司編制，基日均為2022 年6月30日；深證AAA科技創新公司債指數由國證指數公司編制，基日為2022 年12月30日。三類指數樣本券的定期調整周期均為月度，定期調整生效日為每月首個交易日，若樣本發生停止交易、摘牌等其他事件，可臨時進行調整。

三、三類科創債指數的特征和區別是什么？

從特征來看，三類指數的成份券期限多集中于中短端，采用以中短端債券為主、超長債為輔的結構。截至6月27日，中證AAA科創債、滬AAA科創債、深AAA科創債指數成份券中， 剩余期限0-3年債券規模占比分別為51.47%、51.43%、52.57%。

票面利率方面，平均來看，深AAA>中證AAA≈滬AAA 科創債指數。截至6月27日，中證AAA、滬AAA科創債指數成份券的平均票面利率為2.54%，深AAA科創債指數成份券的平均票面利率為2.59%。

在樣本券的選樣標準上，三類指數主要有兩大區別： ?

1、所處市場：從范圍上來說，中證 AAA 科技創新公司債指數樣本券涵蓋滬 AAA 科創債指數、深AAA科創債指數樣本。中證 AAA 科技創新公司債指數選取在滬深交易所上市的公募科技創新公司債組成樣本，上證AAA、深證AAA科技創新公司債指數分別選取在上海、深圳證券交易所上市流通的公募科技創新公司債作為備選范圍。

2、評級標準不同：中證AAA和上證AAA科技創新公司債指數均要求樣本券的主體評級為AAA，且隱含評級為AA+及以上；而深證AAA科技創新公司債指數僅要求主體評級為AAA，對隱含評級沒有特殊要求。

整體而言，隨著今年以來相關政策的出臺、資產配置需求的增加，市場對信用債ETF市場的關注度逐步提高，近期新出爐的科創債ETF也受到關注。當前市場上三類科創債指數，盡管成份券所屬市場不同，但主要特征均為中短久期為主，長久期為輔。隨著債券ETF的普及度越來越高，未來或有更多類型的債券ETF涌入市場，更好地滿足投資者的資產配置需求。

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