倫敦金價格在經歷了4月3日-4月7日短暫的幾天回調后，日前再次強勢上漲，并突破歷史新高，截至4月11日收盤，倫敦金價格達到3238.07美元/盎司。

那么，黃金為何如此強勢？普通投資者如何參與黃金投資？本期我們試著就投資者關心的問題答疑解惑——

1、黃金價格為何再創歷史新高？

傳統意義上，黃金定價體系以美元實際利率為核心，一般包括四層因素：

1）貨幣屬性：黃金以美元計價，和美元在貨幣體系中存在替代關系，因此在多數情況下與美元呈負相關。

2）金融屬性：黃金可以被視作“零息債”，而美債實際利率一定程度上相當于是持有黃金的機會成本。

3）避險屬性：通常，在國際地緣沖突或經濟、金融局勢不穩定等情況爆發時，投資者傾向于將黃金作為投資避風港。

4）商品屬性：黃金是供給有限的稀缺資源，具有一定的工業用途和裝飾價值。

本輪黃金價格抬升再創新高，或更多由于避險屬性、貨幣屬性和金融屬性所導致——在美國關稅政策引發全球經濟衰退擔憂、大幅增加市場不確定性的背景下，投資者或轉將黃金作為投資避風港。與此同時特朗普政策的不按預期出牌、反復無常，也可能使得投資者對于美元信用產生一定擔憂，持有大量美債的外資可能拋售美債以反制關稅。種種因素或使得“去美元化”進度加速：日前美元指數持續下跌，并跌破100大關，而美元指數的100大關是衡量美元強弱的核心心理關口，跌破100意味著美元相較其他國家貨幣（例如歐元、日元等貨幣）處于相對弱勢。

此外，黃金作為一項兼具多重屬性的獨特資產、全球化定價的品種，或還受到全球經濟、市場供需等其他因素的影響，對于黃金價格的后續走勢仍需保持時刻關注和理性判斷，不可單純地線性推演行情。

2、普通投資者如何參與黃金投資？

雖然近期漲勢喜人，但從歷史來看，黃金類資產波動率并不低。與此同時，支撐金價上漲的動力（無論是避險需求、美聯儲降息邏輯、央行購金邏輯亦或是地緣沖突因素），均可能由于降息預期大幅衰減、央行在金價高企情況下購買邊際減弱、地緣沖突或階段性緩和等情況而減弱，從而有可能引發金價面臨調整。

對普通投資者來說，由于對黃金類資產進行短期擇時的難度較大，因此在符合自身風險偏好的前提下，若看好黃金板塊中長期的上升空間，一種較為合適的方式或是采用基金定投，在把握板塊機遇的同時，平攤成本、熨平投資過程中的波動。（提示：定期定額投資是一種長期投資方式，但定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。）

對較為專業的基金投資者來說，則可根據自身的配置需求，在組合中布局一定的黃金類相關資產，既能夠起到分散組合中股、債資產波動的作用，也有望進一步增厚組合收益。

3、基金投資者投資黃金有哪些工具？

對于基金投資者來說，投資黃金大致有以下幾類投資標的：

1）黃金ETF：其運作機制與股票ETF總體上類似，區別主要在于標的指數從股票價格指數變為單一商品黃金的價格，和實物黃金一樣都是掛鉤國內金價。投資標的多為上海黃金交易所AU9999現貨，以人民幣計價，達到跟蹤國內金價變動趨勢的目的。其對應的黃金ETF聯接基金，通常來說90%-95%的倉位投資于黃金ETF。

2）黃金股ETF：其主要投資于黃金產業鏈上市公司（金礦采掘公司、金飾珠寶零售商等），從中長期來看，黃金股ETF表現與金價整體相關性較高，但短期內或存在一定的背離情況，因為除了金價的因素外，公司自身的治理情況同樣是市場定價的重要因素。一般而言，黃金股ETF走勢在大趨勢上與金價走勢相近，且漲跌幅的彈性也高于現貨黃金價格，可視為黃金收益和波動的“增幅器”。

3）黃金主題基金：專注黃金主題的主動權益基金產品，基金經理可以通過個人對宏觀、公司質地的理解，選取與黃金相關的公司構建組合，對不同質地的公司給予不同的權重，并適時調倉，力爭優化組合性價比。

4）QDII黃金基金：本質為投資海外市場、跟蹤國際黃金價格的ETF基金，不直接買賣或持有實物黃金。具體的投資標的可包含黃金ETF（即跟蹤黃金價格或黃金價格指數的ETF）、黃金股票基金（包括跟蹤黃金股票指數的指數基金和ETF）等，部分產品除了黃金之外，還可以投資其他貴金屬（如白銀、鉑金、鈀金等）。

綜上所述，如果基金投資者關注的是黃金本身，那么黃金ETF亦或是黃金ETF聯接基金或更為合適（QDII黃金基金或受到匯率等因素的擾動）；若投資者期望在此基礎上進一步獲取收益并有能力承擔相應風險，也可適當選擇黃金股ETF或是黃金主題基金。

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